La inteligencia artificial ya ha alquilado un billón de dólares del futuro

Un centro de datos puede no estar construido y representar ya una obligación durante veinte años.

Microsoft, Meta, Oracle, Amazon y Alphabet han comprometido aproximadamente 1,09 billones de dólares en pagos correspondientes a arrendamientos que todavía no han comenzado. La mayor parte está relacionada con instalaciones necesarias para ampliar sus servicios de nube e inteligencia artificial.

La cifra no describe el valor de edificios que ya funcionan. Describe pagos futuros vinculados con capacidad que todavía debe terminarse y ponerse a disposición de las empresas.

Es casi cuatro veces superior a los aproximadamente 285.000 millones de dólares que las cinco compañías reconocen actualmente como pasivos por arrendamientos.

La diferencia no significa que hayan escondido un billón de dólares. Las obligaciones aparecen en las notas de sus estados financieros y las agencias de calificación pueden incorporarlas a sus análisis.

Significa que la imagen convencional de sus balances todavía no muestra plenamente la escala de aquello que ya han prometido ocupar.

El crecimiento de los modelos exige procesadores, memoria, refrigeración, electricidad, agua, redes y edificios capaces de integrar todos estos sistemas.

Las grandes plataformas pueden construir directamente sus instalaciones o contratar capacidad desarrollada por terceros. El arrendamiento permite acelerar la expansión y distribuir parte de la inversión inicial entre promotores, fondos e infraestructuras especializadas.

Pero un contrato largo no desaparece porque la empresa no sea propietaria del inmueble.

Cuando un centro de datos está disponible para utilizarse, el arrendatario reconoce normalmente el pasivo correspondiente. Antes de ese momento, los pagos futuros permanecen como compromisos no iniciados.

Microsoft posee la mayor cartera divulgada: 329.100 millones de dólares, frente a 88.520 millones reconocidos como pasivos por arrendamiento.

Meta comunicó 278.990 millones y firmó después otros 68.000 millones relacionados con centros de datos. Oracle acumula 260.000 millones. Amazon declaró 137.210 millones, aunque su cifra incluye también almacenes, oficinas, vehículos y aviones. Alphabet registró 85.200 millones.

No todas las cantidades son perfectamente comparables. Sí permiten observar una tendencia común: la expansión prevista para los próximos años ya está vinculada con obligaciones contractuales extraordinarias.

La operación convierte una previsión tecnológica en una decisión inmobiliaria. Un modelo puede actualizarse en meses; un contrato de arrendamiento puede extenderse durante quince o veinte años.

Esa diferencia temporal resulta especialmente visible en Oracle. Sus compromisos pendientes son casi siete veces superiores a los 37.890 millones que ya reconoce como pasivos por alquileres. Buena parte comenzará entre los ejercicios fiscales de 2027 y 2029 y tendrá una duración de entre quince y diecinueve años.

Oracle reconoce un riesgo adicional: las fechas, los precios y las renovaciones de sus contratos con clientes pueden no coincidir con sus compromisos inmobiliarios.

La empresa podría conservar la obligación de pagar una instalación después de que un cliente reduzca su demanda, renegocie precios o no renueve.

Casi la mitad de sus obligaciones de rendimiento pendientes está relacionada con OpenAI. Esa concentración conecta la estabilidad financiera de un proveedor de nube con las decisiones de otra compañía que también mantiene una enorme necesidad de capital.

La situación no implica que la expansión vaya a fracasar. Si la demanda de computación continúa creciendo, disponer de instalaciones aseguradas puede convertirse en una ventaja.

El riesgo aparece porque la capacidad no puede ajustarse con la misma facilidad que una suscripción digital. Un centro de datos necesita suelo con conectividad y potencia, además de años de diseño, permisos, financiación y construcción.

La arquitectura proporciona capacidad, pero también introduce inercia.

Los anuncios de inversión suelen concentrarse en el capital utilizado durante el próximo ejercicio. Los compromisos de arrendamiento muestran otra capa: pagos futuros que continuarán mucho después de terminar el presupuesto anual.

Cada contrato puede terminar convertido en una parcela, una subestación, una red de agua, generadores, carreteras y empleo. Las administraciones no deberían evaluar estos edificios como objetos aislados cuando su demanda energética modifica sistemas regionales.

Arrendar no elimina las emisiones incorporadas del hormigón y el acero ni el consumo operativo. Puede, además, fragmentar la responsabilidad cuando el propietario construye, la plataforma ocupa y otra empresa utiliza la computación.

Reuters advierte que los 1,09 billones no deben sumarse directamente a la deuda convencional. Son pagos no descontados distribuidos durante muchos años, mientras los pasivos reconocidos reflejan normalmente su valor presente.

La comparación correcta no consiste en llamarlos deuda oculta. Consiste en reconocer que funcionan como costes fijos de larga duración y reducen la flexibilidad futura.

Durante los próximos años, parte de esos compromisos comenzará a entrar formalmente en los balances a medida que los centros de datos estén disponibles.

Entonces podrá comprobarse cuánto de la capacidad contratada encuentra clientes, qué precios consigue y qué proporción debe sostenerse mediante deuda adicional.

El dato. cinco grandes tecnológicas acumulan aproximadamente 1,09 billones de dólares en compromisos de arrendamiento todavía no iniciados, principalmente vinculados con centros de datos.

La nube puede cambiar de modelo mañana. El edificio que la sostiene seguirá esperando el alquiler del mes siguiente.

Crédito de imagen: centro de datos, Taylor Vick/Unsplash. Archivo servido a 2.400 px.